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美联储宣布缩表,人民币大跌,这几点信息可能关系到你的钱袋子

作者:风中的自由
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发布时间:2018-01-03 13:35:34

北京时间21日凌晨两点,美联储正式宣布将于10月份开始缩表。

在加息问题上,美联储宣布暂时维持联邦基金利率不变,符合市场预期。市场方面,美元指数大涨近1%,人民币兑美元跌至6.58,黄金跌破1300美元/盎司,美股短线下跌后出现回升,想必是跟美联储乐观的经济态度有关。

美联储宣布缩表,人民币大跌,这几点信息可能关系到你的钱袋子

缩表影响几何?

跟加息一样,缩表也是缩紧货币政策的一种方式,通过降低总资产规模缩减负债,收回市场?#31995;?#32654;元,导致的直接结果就是美元升值变贵,但跟加息不同,缩表对借款利率的影响相对较小。

在具体执行上,美联储宣布10月13号开?#25216;?#23569;购买住房抵押贷款证券(MBS),10月31日开?#25216;?#25345;美国国债。缩表的规模早已在6月的会议上确定,即在最初阶段每月缩表上限100亿美元(其中60亿国债、40亿MBS),之后每3个月上浮100亿美元(其中60亿国债、40亿MBS),最终每月缩减上限500亿美元(其中300亿国债、200亿MBS)。

关于缩表,大部分观点跟市场预期相同,但对后市影响的可能并没有加息那么深刻。

1、短期内对全球流动性影响不大

理论上讲,缩表跟加息类似,均属于流动性收紧措施,会对市场造成一定影响,但从目前情况来看,这种影响更有可能是情绪?#31995;摹?/span>

首先,美联储有足够的准备金应流动性收紧对市场的影响。次贷危机后,美联储通过扩大资产负债,为市场注入充沛的流动性,不仅拯救了美国企业,也增加了美联储的超额准备金,简称超储金。有数据统计,当前美国银行的超储(银行闲置?#24335;穡?#32422;2.3万亿美元,这意味着美联储有能力解决缩表后市场流动性不足的问题。

另外,随着全球经济复苏,加上欧日央行仍在继续扩表,理论上市场有能力应对美元缩表带来的影响。虽然欧央行有意退出QE,但目前来看很难一蹴而就,逐渐减少资产购买规模?#20113;?#26469;说更为合适。所以美联储缩表,全球流动性不见的会就此紧张。

2、温和缩表

与加息相比,虽同属货币缩紧措施,但缩表要更为温和

一来这次会议并未明确公布缩减规模,市场普遍预期这个数字约为3~3.5万亿美元,即未来总共缩表1-1.5万亿美元左右,若真是如此,缩表规模并不算大。

二来,按照堪萨斯联储的测算,第一年缩减规模将推升美国国债长短端利差上升7个基点,在前两年内相当于加息33个基点,这样的缩表,比直接加息要温和不少,给大家留下的余地也更大。

3、在加息问题上, 耶伦的态度略显鹰派

这一点主要是出于对美国经济的乐观预期。

在加息问题上,美联储一直受通?#32479;?#32920;,本次会议上,耶伦表示:目前通胀下行,只是短期趋势,并不能?#20174;?#32654;国经济的全貌。另外,还有分析称,随着?#22270;?#22238;升?#32422;?#32654;元贬值,美国通?#36864;?#24179;或于年底回升。因此,市场关于低通胀压制加息预期的逻辑将有所改变。

在货币政策方面,耶伦的态度依旧谨慎,她认为货币政策需要及时?#20174;?#23454;体经济的诉求。如果经济前景出现?#29616;?#38382;题,美联储可能还会降息,如果利率水平再次回到0%附近,经济仍没有好转,则缩表的进程也会终止,并重新扩表。当然,耶伦也明确指出,改变资产负债表政策方面的障碍偏高,相对来说,会优先调整利率。

在谈到美联储人事变动,耶伦也表示,目前不会改变此前的行事准测。由于美联储主席由总统提名,而耶伦跟特朗普的关系貌似也不是特别融洽,而且在货币政策上,特朗普跟耶伦也存在一定出入,即便目前民调显示耶伦的支持率要明显高于特朗普首席经济顾问科恩,但也不排除特朗普一意孤?#23567;?#22240;此,耶伦能否连?#21361;?#23578;存在不确定性,但对于当?#30414;?#24065;政策的态度,耶?#20934;?#25972;个美联储依旧坚决。

美联储宣布缩表,人民币大跌,这几点信息可能关系到你的钱袋子

美联储还会加息几次?

第一次很大几率会发生在12月,明年也有一定几率加息三次。

按惯例,美联储每年都会进行八次会议,又称FOMC会议,主要?#33268;?#37325;大货币政策,?#28909;?#21152;息、缩表等。今年余下的几次会议,都值得关注。

  • 10月会议日期为10月31日;

  • 11月会议日期为11月1日;

  • 12月会议日期为12月12日-13日。

美联储缩表,普通投?#25910;?#38656;要关注那些东西?

1、债券

按债券价格计算公式,债券价格跟收益成反比,因此债券价格?#38477;停?#25910;益就会越高。而美联储缩表意味着卖出美国国债和MBS,而且多数为10年以?#31995;?#38271;期债券,这会直接导致国债和MBS价格下跌,从而抬高债券收益。

对国内投资市场来说,可能会增加美国长期债券的投?#26102;?#20363;。

2、人民币

目前中国10年期国债收益率是3.66%,美国是2.33%,若中国央行未跟进美联储缩表,结果是美国10年期国债收益率上升,中国保持不变。中国的利差优势不再,会导致越来越多的人开始投资美国国债,理论上?#24335;?#22806;流会导致人民币贬值。

不过考虑到未来美联储缩表节奏应该不会太快,美元指数继续弱势徘徊,人民币汇率年内有望保持稳定。

3、A股

美联储缩表对中国股市的影响相对有限,中国股市受国内政策影响较大,目前最应关注十九大了,及中国央行会施行怎样的货币政策应对美联储缩表。

4、楼市

会间接使中国的市场利率上升,导致房贷利率上升,买房成本增加,开发商筹资难度大,总的来说?#26376;?#24066;偏利空。而且在目前楼市行情下,利率抬升的几?#24335;?#39640;,建议投?#25910;?#35880;慎?#28304;?/p>

5、黄金

国际?#31995;?#40644;金主要以美元计价,储缩表后美元会短线走强,对应的黄金价格会下跌。加上市场对特?#21183;涨?#32490;的消减?#32479;?#40092;在核问题的逐渐适应,及年内还有一次的加息预期,黄金面临的压力不小。另外,随后9月25号将要公布的特朗普税改方案,若有利于美国经济,黄金可能会进一步受挫。

综合来看,年内黄金的上行压力较大,对于长期投?#25910;?#26469;说,可能是一个很好的?#20849;?#26426;会。

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